文投控股“高估值”并购影视资产引发市场关注ღ★◈。12月20日ღ★◈，在公司重大资产重组媒体说明会上ღ★◈，文投控股及相关方认为ღ★◈，标的资产所处行业具有特殊性ღ★◈，且标的公司拥有优质核心资源等ღ★◈，整体而言标的资产估值处于合理区间ღ★◈。此外ღ★◈，文投控股表示ღ★◈，此次资产重组不属于跨界并购ღ★◈，而是公司泛娱乐产业发展战略的推进ღ★◈。公司将通过多种途径ღ★◈，打造国内一流ღ★◈、全球知名的文化产业平台ღ★◈。
公告显示ღ★◈，文投控股拟以发行股份及支付现金的方式收购悦凯影视100%股权ღ★◈、宏宇天润100%股权ღ★◈。同时ღ★◈，拟采取询价方式向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金ღ★◈。
预案披露ღ★◈，悦凯影视的预估增值率为2175.90%ღ★◈，宏宇天润的预估增值率为1305.50%凯发·k8官方网站ღ★◈。ღ★◈。数据显示ღ★◈，自2013年至今ღ★◈，在广播凯发·k8(国际)官方网站ღ★◈、电视ღ★◈、电影和影视录音制作行业已完成的22例重大重组交易中ღ★◈，估值增值率平均数约为801%ღ★◈，中位数约为381%ღ★◈。此次ღ★◈，文投控股资产重组给出的对价溢价颇高凯发·k8商业股份有限公司ღ★◈。ღ★◈，并成为市场关注的焦点之一ღ★◈。
对此ღ★◈，中联资产评估集团估值七部总经理李业强表示ღ★◈，标的资产预估增值率较高ღ★◈，是由标的资产所处行业的特性所导致ღ★◈。标的资产整体来看属于影视文化和泛娱乐行业ღ★◈。这个行业的资产有两个比较重要的特点ღ★◈。“首先是轻资产ღ★◈。两家标的企业帐面资产的构成主要是流动资产手机宝典ღ★◈，固定资产相对较少手机宝典ღ★◈。且主要是电子设备ღ★◈、办公设备这些轻型的固定资产ღ★◈，导致帐面资产规模较低ღ★◈，导致增值倍数相对较高ღ★◈。其次是行业具有高成长性凯发K8天生赢家一触即发ღ★◈，ღ★◈。成长过程中ღ★◈，不同时间点净资产帐面值变化较大ღ★◈。标的资产所处时间点和市场同行业的并购案例所处的时间点ღ★◈、成长经历不一样ღ★◈，导致预估增值倍数和行业平均水平有所差异ღ★◈。综合来看手机宝典ღ★◈，预估增值率相对比较高ღ★◈，与行业平均水平有所差异也合理ღ★◈。”
李业强表示ღ★◈，从预估倍数而言ღ★◈，悦凯影视以2017年到2020年4年承诺净利润的平均值为基础所计算的市盈率倍数是8.76倍凯发·k8(国际)官方网站ღ★◈，低于可比上市公司的32.27倍的平均值凯发·k8(国际)官方网站ღ★◈。而对比同行业的并购案例ღ★◈，以承诺期平均净利润基础计算倍数手机宝典手机宝典ღ★◈，同行业并购案例是10.46倍ღ★◈。对比同行业并购案例ღ★◈，这个市盈率倍数相对较低凯发k8国际官方网站数字化管理ღ★◈。ღ★◈。宏宇天润2016年净态市盈率倍数是39.45倍ღ★◈，低于上市公司62.54倍的平均水平ღ★◈。同时ღ★◈，行业并购案例当中ღ★◈，静态市盈率倍数平均水平是52.18倍ღ★◈。宏宇天润的39.45倍同样较低ღ★◈。“综合来看ღ★◈，两个标的资产的估值倍数均处于同行业上市公司以及同行业交易并购案例区间范围手机宝典ღ★◈。”
此外ღ★◈，李业强认为ღ★◈，此次给出高溢价并购的对象属于优质资产ღ★◈。两家标的资产都具备一定的核心竞争力ღ★◈。其中ღ★◈，凯悦影视储备了很多的核心IPღ★◈。同时ღ★◈，拥有相对稳固的艺人资源ღ★◈，保障制作的持续性和成长性ღ★◈。宏宇天润则拥有较好的作家资源以及作品资源凯发·k8(国际)官方网站ღ★◈。从行业需求角度以及从两家标的公司的竞争优势看ღ★◈，都是具备价值加成k8凯发赢家一触即发ღ★◈。ღ★◈。这也显示出标的资产预估结果具备合理性凯发·k8(国际)官方网站ღ★◈。
